8月投资方向是什么?十大金股及推荐逻辑奉上

2019-10-09 22:10:12 阅读: 8482

摘要: 作者 | 光大证券研究院欢迎关注@干货研报,每天为您精选最值得阅读的研报和深度内容,将研报转换为投资最有力的工具。8 月十大金股本月共有 17 个团队的分析师推荐了 17 个股票,我们根据前述的行业比较逻辑,筛选了如下十大金股:新和成、正泰电器、中国

8月投资方向是什么?十大金股及推荐逻辑奉上

作者 | 光大证券研究院

欢迎关注@干货研报,每天为您精选最值得阅读的研报和深度内容,将研报转换为投资最有力的工具。

8 月十大金股

本月共有 17 个团队的分析师推荐了 17 个股票,我们根据前述的行业比较逻辑,筛选了如下十大金股:新和成、正泰电器、中国生物制药(H)、美的集团、长安汽车、平安银行、中国平安、海能达、启明星辰、信维通信

1、启明星辰

信息安全边际改善:1、政策刺激:护网行动短期推动行业需求增加; 等保 2.0 发布,中长期推动行业增长提速;2、咨询机构上调行业发展速度。3、调研显示网安公司商机增加比较明显。4、竞争格局变好:360 和奇安信分家,奇安信受影响较大;

启明星辰看点:1、军工 18Q4 开始回暖;2、城市运营中心推进顺利;3、工控安全和云安全增速较快,基数也变大了。4、预计公司 19-21 年归属于母公司净利润分别为 7.05、8.88 和 11.15 亿元。

2 、信维通信

1、5G 开始商用,电子行业迎来新的发展动力,射频领域受益最明确。从 5G 开始,电子行业将迎来新的发展动力,各种新的终端产品将不断涌现。与通信关系最大的电子细分领域就是射频,A 股领先的射频企业就是我们所要推荐的信维通信。

2、信维通信的核心竞争力:专注射频领域、从材料开始实现垂直一体化整合;Q2 是信维通信的短期业绩低点,Q3 开始受到苹果新品的带动,业绩将有明显回升;中期来看,5G 将从基站和终端两方面对信维通信的天线主业带来拉动;长期来看,信维通信从天线向射频前端发展,致力于成为中国的村田。

3、我们预计公司 2019-2021 年归母净利润分别为 11.5 亿/14.9 亿/18.5亿元,7 月 29 日收盘价对应 PE 分别为 24/18/15 倍。

3 、美的集团

短期基本面,2019H1 在整体零售压力和高基数效应下,公司通过成本红利实行积极促销,全产业链提效降价,零售端和出货端表现均领先行业, 基本面增速和确定性领先。而叠加利率环境、成本环境的改善以及减税减负的红利,利润表现弹性更强。

中长期看,公司新一轮改革已经逐步拉开帷幕, 产品力提升和管理协同升级有望带来新一轮的成长红利。而规模红利淡化背景下,海外自有品牌拓展以及机器人自动化的第二跑道则打开公司成长天花板。

作为国内治理与战略最为清晰的龙头之一,我们看好未来战略持续落地。

4 、长安汽车

预计公司 2019 年-2021 年销量同比-4.3%/+1.5%/+3.1%,归母净利润为 15.8/33.0/45.6 亿元,对应 EPS 为 0.33/0.69/0.95 元。三季度大概率开启行业复苏,早周期的乘用车板块估值有望修复。公司开启“第三次创业”,优化品牌架构,聚焦重点业务,对部分业务板块实施混改,减轻公司资本开支压力,改善亏损业务对公司业绩影响。

18 年底开始,福特主力车型逐步完成改款换代,新车 Escape 上市。豪华品牌林肯自 19 年起将有三款车型国产化,长安福特全面开启新品周期。

5、中国平安

2019 年保险行业负债端改善趋势明确。公司寿险业务持续推进渠道建设,聚焦长期保障型品种,推动人均产能及新业务价值率提升。预计公司寿险业务有望持续 2018 年下半年以来的良好态势,预计 2019 年公司个险新单同比增长 12%、新业务价值同比增长 15%、内含价值同比增长 26%。公司产险保费保持快速增长,综合成本率稳中有降,2019 年产险利润增速有望转负为正。 资产端,随着 A 股市场表现强劲,权益投资有望提供收益率弹性,总投资收益率有望提升。

6 、平安银行

公司中期营收预计保持稳定,业绩预计增长 15%。资产规模稳定扩张, 2Q 资产负债扩张较快,净息差较高能够维持稳定,受益于资金面宽松;公司拨备覆盖率大幅度提高,拨贷比上行,不良率下降,资产质量明显改善。总体而言,公司经营绩效较好。

另外,公司在零售业务转型方面能够让市场看到明确变化,零售信贷增加较快,零售负债开始表现,交叉销售和市场协同在董事长统一管理下有所提高,内部资源整合能力增加。

7、海能达

主营专网通讯产品,下游应用主要是公安市场、轨交市场等等。过去受益于一方面海外扩张,另一方面国内公安 PDT 建设,公司业绩在 15~16 年增长迅猛。17 年由于公司预期过高,费用扩张厉害等等问题,业绩大幅低于预期,从那后机构对于海能达关注度明显下降。到目前为止,我们认为公司已经出现了一些反转迹象了,同时预期处于低位。主要逻辑有以下几点:

1、中报预告超预期,费用管控效果显著。公司公告中报净利润中值2500 万,同比增长 200%。其中 Q2 单季净利润中值约 1.25 亿,同比增长 12%。

2、 收购赛普乐整合效应显现,海外业务扩张顺利。公司今年上半年陆续公告菲律宾、巴西等订单,在一些新兴市场包括亚太、中东等逐步替代旧厂商,全球市占率得以提升。预计公司未来海外收入增速更快,在 30%左右。

3、 估值低位,今年预计净利润 7 亿左右,对应估值 27X,公司动态估值一般处于 40X 以上,目前处于历史低点。未来在业绩逐步改善情况下,估值也有望得以提升。

风险提示:海外市场拓展不达预期,汇率波动风险。

8 、新和成

VE 需求相对刚性, 非洲猪瘟疫情对全球维生素 E 需求影响为1.34%-2.81%,占国内维生素 E 企业 2018 年产量的 1.85%-3.88%。国内维生素E 企业出口为主,所受影响有限。

后非洲猪瘟时代短期加大补栏带来的维生素 E 需求增加,另一方面是配方中维生素 E 添加量的增加带来稳定的中长期增量。鉴于能特科技和帝斯曼合作协议有望完成,维生素 E 行业整合在即,我们认为维生素E 行业格局向好,价格有望继续上行。浙江医药和新和成均拥有维生素 E 油产能 20000 吨,业绩弹性大,且两家公司均具备各自的成长空间。

9、正泰电器

1、低压板块渠道拓展与产品升级:加强海外业务渠道布局、通过经销商协同拓展国内直销业务,通过昆仑产品迭代和升级原有正泰全系列低压电器产品,高端产品线诺雅克进入良性发展轨道;

2、光伏板块拓展海外 EPC 与户用系统销售:积极拓展海外 EPC 项目, 优化持有运营电站资产质量,同时持续增强户用业务布局,户用系统销售有望放量。预计 2019-2021 年 EPS 分别为 1.92 元/2.27 元/ 2.75 元,给予 19 年 17 倍 PE 水平,对应目标价 33 元。7 月 29 日收盘价对应估值为 13 倍, 具有安全边际。

行业配置建议:继续看好汽车和中小创

(1)周期:继续维持低配

6 月房地产投资增速继续回落,2019 年 1-6 月,商品房销售面积累计同比下降 1.8%,前值下降 1.6%; 1-6 月房屋新开工面积累计同比增速继续下滑,同比增长 10.12%,前值 10.52%。房屋施工面积累计同比增长 8.8%, 前值 8.8%。房屋竣工面积累计同比-12.7%,前值-12.4%,降幅扩大。往后看,地产销售政策未松动,居民购房意愿削弱等,地产周期向下概率较高。

基建投资主要作为逆周期调节手段,6 月基建投资增速回升力度仍较弱,仅部分领域,如生态环保投资增速提升较快。7-8 月建筑施工进入淡季,煤炭、钢铁、建材及化工品价格表现有赖于供给收缩的程度,缺乏趋势性的机会。

(2)消费:标配必需,增配汽车

新格局下,“消费才是真成长”,尤其是消费品是新格局下具有长期比较优势的品种,短期虽然估值略贵,但从长期的角度看,我们依然建议标配。着眼于短期来看,7 月份的行情虽然兑现了我们 6 月底关于“超配汽车”的判断,着眼于 8 月份,我们依旧建议超配汽车。

一方面是因为我们自上而下看下半年经济逐步走向阶段性企稳。

另一方面是来自行业分析师自下而上的行业景气观察。至于相比于 6 月份靓丽的销售数据而言,7 月份的数据可能会环比变差,这更多的是因为经过 6 月份国 V 升国 VI 的提前透支的影响, 是预期内的短期数据扰动,不构成看空汽车的理由。

(3)成长:提高配置比例

贸易摩擦缓和、科创板的开通,提升了投资者对于科技股的风险偏好。而 5G 商用牌照提前发放有利于提前开启 5G 行业资本开支周期,从而有利于运营商及产业链上相关公司业绩提升。目前,三大运营商都进行了 5G 项目招标;华为等厂商的 5G 手机即将面世,有望带动新一轮的换机潮。

资本支出方面,台积电也表示由于 5G 加速发展,智能手机/物联网/HPC 对 5nm 及 7nm 技术需求增加将超过三个月前的预期。此外,7 月 23 日,华为 CEO 任正非接受采访时,也上调了今年华为手机出货量至 2.7 亿台(原 2.5 亿台) 。

而从国内中报披露情况看,电子、传媒、通信、计算机、电力设备、机械等科创相关行业的 2019H1盈利情况均好于 2019Q1。尤其是 5G产业链、AI、安防、光伏新能源等板块龙头公司业绩增速进一步提高,建议增加对 5G 产业链、国家重点支持(如半导体、安防)领域、下半年装机量继续高增长的光伏、风电领域的配置。

(4)金融地产:看好银行、保险

2019H1 上市银行归母净利润增速较一季度预计将继续提升,中小银行业绩增速更快:中小银行受益于宽松的流动性环境,同业负债成本下降,净息差继续走阔;同时资产质量稳中向好,二季度不良率小幅下降。在“数据弱、政策松”转向“数据强、政策松”的过程中,继续看好银行,尤其是中小银行的表现。非银方面继续看好头部保险公司新单价值增速在下半年回暖。同时,长端利率年内继续大幅下行的概率较低,有利于投资端稳定增长。

地产中报业绩分化较为明显,大中型规模房企业绩增速明显更优,市场集中度进一步提升。近期房地产行业融资持续收紧,往后看,融资渠道更为通畅、直接融资依赖度较低的优质房企发展空间更为明确。

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